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棕榈园林:地产园林稳步增长 市政园林进展较慢

时间:2013-03-30  来源:长江证券  编辑:  浏览:340次
市政园林业务进展较慢,导致全年收入略低于年初制定的亿目标…这和公司在市政园林领域的经验以及地方政府换届资金紧张等情况有关…目前公司在手货币资金为.亿元,随着地产园林业务的拓展,以及市政园林项目的推进,资金问题会成为个制约因素…公司年毛利率下降.个百分点至.%,主因是设计业务毛利率从年的%降至%…为完成全年目标,公司需加大市政园林业务的拓
棕榈园林:地产园林稳步增长 市政园林进展较慢棕榈园林:地产园林稳步增长 市政园林进展较慢

中国景观网3月28日消息:事件描述  

公司今日公布2012年年报:2012年公司实现营业收入31.93亿元,同比增长28.05%;利润总额3.95亿元,同比增长14.21%;归属于上市公司股东的净利润2.98亿元,同比增长7.66%,基本每股收益为0.78元。  

事件评论  

地产园林业务稳步发展,带动全年业绩增长。2012年一、二线城市房地产率先复苏,公司的区域布局效果显现,保障了公司地产园林业务的稳步增长。公司全年实现营业收入31.93亿元,同比增长28.05%,主要由地产园林贡献。  

市政园林业务进展较慢,导致全年收入略低于年初制定的36亿目标。这和公司在市政园林领域的经验以及地方政府换届、资金紧张等情况有关。  

公司累计签订的7个大型市政园林项目中,17亿元聊城徒骇河项目仅有1.5亿元的示范段合同落地并确认收入1764万元;6.5亿元的淮坊白浪河项目于去年11月30日落地,并在当年实现收入9510.78万元;其它项目都无大的进展。  

公司2012年毛利率下降1.48个百分点至26.52%,主因是设计业务毛利率从2011年的64%降至49%。公司管理费用率和销售费用率都略有下降,但市场开拓和收购贝尔高林对资金需求大,年初发行7亿元债券导致财务费用大幅增长,财务费用率上升2.3个百分点。财务费用上升和毛利率下滑拖累公司业绩,使净利增速大幅低于收入增速。  

运营效率下降,回款没有好转。存货和应收账款占营收的比重双双攀升,周转率都略有下降。公司回款没有好转,收现比依然较低,为62.66%,全年经营活动现金流量净额为-4.91亿元。目前公司在手货币资金为5.15亿元,随着地产园林业务的拓展,以及市政园林项目的推进,资金问题会成为一个制约因素。  

维持谨慎推荐评级。一季度房地产延续去年的复苏趋势,销售大幅增长,将助力公司地产园林订单增长和回款改善;但随着各地新国五条实施细则落地,下半年地产园林业务可能受到负面影响。为完成全年目标,公司需加大市政园林业务的拓展力度。预计2013~2014年eps为1.01元、1.29元,对应当前股价的pe为24倍、19倍。

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